踏入9月，受行業供需面好轉提振，甲醇期貨價格強勢反彈，主力合約累計上漲約150元/噸。未來10月，下游甲醛、板材等行業仍將處于傳統消費旺季，預期對甲醇需求有較強積極作用。同時，宏觀經濟企穩回升，上游無煙煤市場有望迎來“逆襲”，預計前期甲醇期貨市場漲勢仍未至終點。

宏觀經濟周期性復蘇啟動

    宏觀經濟企穩，煤炭價格有望迎來反彈。在經歷了上半年的經濟回落之后，7月底政府提出穩增長、適時適度進行預調和微調的宏觀經濟政策，表明政府對經濟的態度開始有所變化，政策底部已經明朗。受政策利好刺激，宏觀經濟也逐步企穩回升。最新數據顯示，9月匯豐中國制造業PMI初值升至51.2，創6個月以來新高，且初值高于市場普遍預期，凸顯出7月開始的中國經濟的強勁復蘇正在延續。未來市場擔心的是，在經濟企穩回升之后，穩增長政策是否仍會延續。

    隨著政策底的來臨，各部委及地方政策的配套措施將陸續出臺，加之通脹壓力小，后期政策運作空間依然很大，宏觀經濟將繼續趨勢性向好。經濟回升勢必拉動對大宗商品的需求。預計無煙煤價格底部已經確立，中期內將迎來久違的上漲。百川資訊數據顯示，節前一周，國內無煙煤市場價格穩中有漲，貴州地區價格上調較為明顯，漲幅在10-50元/噸之間，國內其余地區價格暫以穩為主。全國無煙煤BACI均價指數為792點，與上周同期相比上漲5點。

行業景氣度持續回升

    隨著消費旺季來臨，甲醇階段性需求仍有望繼續走高。7、8月份甲醇下游行業處于消費淡季，甲醛等廠家的原料庫存普遍偏低。在天氣轉涼后，剛性需求集中爆發的情況下，甲醛等傳統下游行業開始進入備貨周期，帶動甲醇市場需求提升。從產業層面看，甲醇現貨市場持續走好，已超過前期預期。主產區和主要消費市場，如山東、河北等地區漲勢同樣如火如荼。隨著季節性利多因素的強勢回歸，甲醇市場穩中上行走勢仍將延續，10月份市場仍將以漲為主。

運輸瓶頸催化供需矛盾

    運費上漲及安檢激化市場供需矛盾。自去年8·26事件后，危化品運輸一直處于緊張狀態。9、10月份假期較多，甲醇運輸查處力度加大，導致運費上漲以及運輸周期延長，在一定程度上推動內地價格上漲。華東區域，受南水北調東線工程影響，東線蘇北運河禁止危險化工品運輸，目前排查力度加大，魯南地區貨源流入華東港口數量受限，只能依靠汽運，在一定程度上造成主銷區甲醇市場供不應求。同時，從突發事件看，受超強臺

    “天兔”22日登陸廣東影響，華南港口甲醇報價重心提升至3450元/噸，對其他地區市場形成較強刺激作用。

    甲醇屬于危險品，長距離運輸存在較大隱患。隨著我國能源安全問題日益嚴重，在汽油和柴油中混入一定比例用煤炭制取的價格低廉的甲醇，就成為替代石油最簡捷且最經濟的手段，因此，今后甲醇運輸量還會繼續增加。在此背景下，甲醇運輸過程的安檢過程將趨于嚴格化與規范化，并在中長期內對區域間甲醇貨源的調動產生較大影響。因此，運輸瓶頸已經成為影響甲醇市場價格走勢的影響因素之一。長江期貨李其保