在經歷一系列風波后，華潤電力控股有限公司（00836.HK） （下稱“華潤電力”）與華潤燃氣控股有限公司（01193.HK）（下稱“華潤燃氣”）的合并計劃最終告吹，但有市場人士卻認為這并非壞事。

　　5月6日，華潤電力、華潤燃氣雙雙于開市前停牌，同時發布了暫停股份買賣及停牌公告。根據方案，每100股華潤燃氣將換取97股華潤電力，共合并22.24億股，按停牌前收市價計，即每股華潤燃氣收購價為24.64港元，總價值為548億港元，較華潤燃氣停牌前溢價約12.8%。

　　但從上周五的股價上，已經可觀察出華潤燃氣股東不滿意交易的定價，上周五華潤燃氣收市價為16.86港元，根據方案，華潤燃氣的每股收購價相當于16.35港元，但上周五華潤燃氣收市價為19.18港元，若以此價格交易，實際對華潤燃氣的股東來說有近15%的折價收購，收購總價值也因近期股價的縮水而大幅下滑，僅為363.62億港元，較當時提出交易時的價格跌33.6%，這也是華潤燃氣股東們最終投反對票的主要原因之一。

　　昨日華潤電力及華潤燃氣召開股東大會，數十名記者圍堵在位于香港灣仔的華潤大廈電梯樓下，等待集團董事長宋林的出現。然而華潤大廈保安森嚴，工作人員將記者攔在距電梯約3米的線外，記者乘坐電梯，前往股東大會現場，卻被工作人員告知通往股東大會現場的電梯已經被鎖，若無工作人員帶領將無法進入。

　　隨后，數名記者只有向小股東發問，但其間一直有工作人員阻攔。一名小股東郭女士表示，自己長期持有該股，未來前景還是“由公司自行發展”。而另一股東則向記者透露，貪腐事件尚未證實，他在股東會上投了贊成一票，而且他在華潤電力上市時便一直持有，到現在還是有正回報。

　　很快，股東會就有了結果，股東以64.15%的反對票否決了華潤電力與華潤燃氣合并的交易，同時根據收購守則規則31.1條，自公布日期起的12個月內，除非執行人員同意，否則所有相關人士都不得宣布對華潤燃氣提出要約，包括可能導致華潤電力持有華潤燃氣30%或以上股份投票權的部分要約。

　　金利豐證券研究部執行董事黃德幾向《第一財經日報》記者表示，他對交易未能通過并不感到意外，而這對華潤電力來說并非壞事。今年5月，華潤電力與華潤燃氣宣布建議合并事宜，華潤電力透過收購華潤燃氣而并購兩家公司，若交易完成，華潤電力將改名為華潤能源，華潤燃氣則將從港交所除牌。

　　而另一導致股東反對交易的原因，是這樣的換股將令原有中小股東的股權攤薄，原華潤電力中小股東股比由36.45%攤薄至25.11%，原華潤燃氣中小股東則將持有新公司11.2%的股權，交易通過需要至少75%的贊成票及不多于10%的反對票，然而昨日股東的投票結果似乎已說明一切。

 

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